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天康生物:市场苗14年望进入高速增长期

来源:武汉新闻网    时间:2019-04-16




  兴业证券 蒋小东 陈娇

  市场苗成动保行业增长点:规模化比例提升和“药残”问题重视促进养殖企业疫苗需求提升;兽药龙头企业或通过改进政府招标苗,或通过开发新疫苗品种获得快速癫痫治疗增长;但前者增长更具爆发性。政府苗在对质量要求提升的情况下,价格有望见底回升。

  后起之秀,坐拥几大市场苗品种:公司12年,13年分别推出猪蓝耳双基因缺失苗和口蹄疫市场苗,销售规模已经各达5000万元,未来2年将进入爆发增长阶段。公司预计14年还将推广猪瘟E2苗,15年推广禽流感苗、猪圆环苗,巨大的市场潜力和合肥治癫痫的儿童医院哪家好充足的产能将保证公司市场苗快速增长。口蹄疫招标苗在政府优质优价的政策导向下,价格有望稳步提升。

  兵团背景,激励有望加强:公司实际控制人为兵团国有资产管理公司,激励基金制度保证管理收入与利润增长直接挂钩,保证业绩释放。养殖及肉食品业务预期将注入以实现管理层直接持股,进一步提升管理层动力。

癫痫发作的病因是什么  饲料、压榨业务盈利较低,不会拖累公司业绩:公司饲料分布主要在新疆与中原区域;但公司饲料业务盈利较弱。由于饲料行业轻资产属性,饲料业务利润进一步下滑的可能性小。公司的棉粕、棉油加工业务采取以销定产的模式,赚取稳定的压榨利润;不再会出现大幅亏损。

  盈利预测与估值:公司未来市场苗业务呈爆发增长,政府苗业务稳固西安治疗癫痫病的医院;而饲料、压榨业务不再拖累公司利润增长。我们预计公司2013-2015净利润为1.57亿,2.23亿与2.96亿,对应EPS为0.36元,0.51元与0.68元,对应PE为27.6倍,19.5倍与14.7倍;给予公司“买入”评级。

  风险提示:获得生产批文号低于进度风险;行业政策风险。

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